Analisis PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk (saham SQBI)

SQBI, penari cantik di industri farmasi



SEJARAH


SQBI adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang produk kimia, farmasi dan kesehatan yang meliputi pengembangan, pendaftaran, proses, produksi dan penjualan.

Perusahaan berdiri pada tahun 1970 dengan nama PT Squibb Indonesia, kemudian berubah nama pada tahun 2002 dengan nama PT Brisbol – Myers Squibb Indonesia Tbk. Kemudian tahun 2009 diakuisisi oleh Taisho Pharmaceutical Co.ltd (Jepang) dan berganti nama menjadi PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk.


STRUKTUR KEPEMILIKAN

Pemegang saham
  • Taisho pharmaceutical Co.Ltd sebanyak 9,268,000 (91%) untuk saham biasa
  • Taisho pharmaceutical Co.Ltd sebanyak 764,240 (7%) untuk saham preferen
  • Public kurang dari 5% sebanyak 207,706 ( 2% )


Dewan komisaris dan direksi
  • Komisaris : Masahiro Mino
  • Komisaris independen : Agus Soewandono
  • Presiden direktur : Jun Kurodo
  • Direktur : Masashi Nakaura, Adeel Akhlaq Hassan
  • Direktur independen : Julizar Junaldy


PRODUK



Adapun produk produk baik yang diproduksi maupun yang dipasarkan SQBI adalah sebagai berikut :

1. Produk bebas
  • Counterpain (topikal analgesik)
  • Counterpain patch ( topikal analgesik ) diluncurkan april 2015
  • Tempra (anti piretik untuk menurunkan demam anak anak)
  • Theragran –M, engran, multivitamin
2. Obat resep
  • Kenacort cream, tablet untuk obat sariawan
  • Mycostatin OS, myco-Z oinment untuk obat jamur/anti fungsi
3. Dramamine, obat untuk mabuk laut, vertigo, mual karena anestesi saat operasi serta gangguan labirin
Produk utama sebenarnya adalah counter pain (market share 50%) dan tempra (market share 22%). Perusahaan memiliki pabrik di Cimanggis, Depok dengan kapasitas 3 juta unit


RENCANA BISNIS 2016

  • Penjualan tumbuh 10% (apakah benar dan dari mana ?)
  • Distributor akan ekspansi melalui modern chanell. Jadi penjualan tidak hanya di apotik tapi juga di toko spt indomart atau alfamart


PANDANGAN MASA DEPAN


Industri farmasi adalah salah satu industri yang rumit (tentu menurut penulis) karena bisnis farmasi khususnya di indonesia memiliki karakteristik sebagai berikut :
  • Merupakan industri padat modal
  • Merupakan industri yang memerlukan tehnologi tinggi dalam hal researc, development, studi klinis, manufaktur maupun pengemasan
  • Merupakan industri yang regulasinya sangat ketat baik peraturan Cara pembuatan Obat Yang baik, (CPOB), Cara Distribusi Obat Yang Baik (CDOB), etika perlindungan konsumen, dll
  • Membutuhkan pekerja dengan spesifikasi dan keahlian tertentu
  • Untuk dinegara negara muslim juga harus ada label halal

Selain itu industri farmasi di indonesia juga menghadapi tantangan lain saat ini yaitu :
  • Adanya tekanan dari industri farmasi luar (global). Hal ini disebabkan oleh perbedaan pandangan terhadap industri farmasi dimana di industri farmasi indonesia lebih mengutamakan promosi dari pada riset,. Sedangkan di bisnis farmasi global itu sudah jelas adalah bisnis berbasis tehnologi tinggi, biaya riset yang besar dan inovasi yang tinggi. Jangan lupa inovasi pada sistem pemasaran juga sangat berpengaruh terhadap perkembangan bisnis farmasi. Sebagai contoh amway atau pun tiansi. (ada yang pernah ikut MLM ?)
  • Adanya program Jaminan Kesehatan Nasional (JKN) yang diselenggarakan oleh Badan penyelenggara Jaminan Sosial (BPJS) dimana dalam program tersebut pemerintah mengatur agar harga obat dapat dijangkau oleh seluruh masyarakat. Sehingga obat generik menjadi primadona dalam pelayanan BPJS. Hal ini mengakibatkan industri farmasi susah untuk bertumbuh karena harus beroperasi low price and low margin (ini seperti waktu perusahaan semen BUMN menurunkan harga maka secara otomatis perusahaan semen swasta pun ikut turun harganya)


Melihat tantangan diatas hanya obat resep yang berpengaruh terhadap program JKN yaituKenacort cream, kenacort tablet, my costatin os, Myco-Z ointment, dan itu pun pengaruhnya kecil terhadap penjualan perusahaan.


Buat penulis, ini adalah perusahaan paling sulit dianalisis karena selain beritanya sangat sedikit dan dilaporannya hanya muncul pendapatan. Tidak dijelaskan untuk masing masing produk.
Bagaimana mengecek pendapatan dari counterpain dan tempra?
Semakin sulit semakin menarik, mari kita otak atik.
Berdasarkan laporan keuangan 2015 pendapatan adalah sebagai berikut :
  1. penjualan lokal melalui distributor PT Dos Ni Roha 356 M
  2. penjualan ekspor sebesar 158 M
  • osotspa taisho pharmaceutical.co.ltd (OSOTSPA) sebesar 85M
  • taishopharmaceutical singapore (TPS) sebesar 67M
  • Hoe pharmaceutical Sdn. Bhd (HOE) sebesar 3,5 M
  • Taisho pharmaceutical phillipines (TPHIL) sebesar 2,7 M

Jadi total penjualan adalah sebesar 514 M untuk tahun 2015. Kemudian perusahaan membayar royalti sebesar 5% atau sejumlah 15,8M ke Taisho pharmaceutical.co.ltd. (TPJ) dari penjualan bersih. Kemudian membayar royalti sebesar 5% atau sejumlah 0,7 M ke Hoe pharmaceutical Sdn.Bhd (HOE). Apa artinya ?
  1. TPJ adalah pemegang lisensi untuk produk counterpain, dengan royalti sebesar 15,8 M berarti pendapatan dari counterpain adalah sebesar 316 M (62,5% dari pendapatan bersih)
  2. HOE adalah pemegang lisensi untuk produk Tempra, dengan royalti sebesar 0,7 M berarti pendapatan dari Tempra adalah sebesar 14M (2,7 % dari pendapatan)
  3. Untuk produk lainnya sebesar 184 M (34 % dari pendapatan)

Nah, dapat di cek berapa penjualan produk utama seperti counterpain dan tempra di indonesia. Caranya ?
  1. Penjualan ekspor sebesar 158 M (tentu yang diekspor adalah tempra dan counterpain)
  2. Total penjualan tempra dan counterpain adalah 330 M, berarti penjualan lokal sebesar 172 M (total penjualan tempra dan counterpain dikurangi ekspor)
  3. Penjualan lokal diluar tempra dan counterpain sebesar 184 M (penjualan lokal 356 M dikurangi 172 M)

Kemudian ada beberapa hal yang perlu dicermati di tahun 2016 antara lain :
1. Perusahaan menganggarkan capex 20 M untuk meng up-grade mesin dan bangunan pabrik. Jadi bukan meningkatkan produksi ya karena produksi 2015 adalah 40 juta unit (di public exspose sebesar 30 juta unit per september 2015) dan itu adalah produksi di atas rata rata dari tahun 2012.
2. Distributor akan ekspansi melalui distributor untuk produk counterpain patch tidak hanya di apotek tapi juga di alfamart atau indomart (walaupun mungkin counterpain dan tempra di jual di luar apotik tetap tidak pengaruh ke peningkatan penjualan karena produksi sudah maksimal).
Pada tahun 2016 perusahaan ingin meningkatkan penjualan 10% atau senilai 51,4 M. Tentu ini bukan dari obat resep (terkena dampak obat generik dan harus dijua di apotek) dan tentu juga dari multivitamin karena vitamin ini produk baru dan tidak diiklankan. Klo dari counterpain atau tempra sudah mentok. Sisanya counterpain patch.


Mari kita cek.....



Counterpain patch diluncurkan april 2015. Produk ini adalah produk dari tokuhon corporation yang dipasarkan lewat SQBB di indonesia. Harga counterpain patch dipasaran adalah Rp 24,000 isi 4 lembar. Produk ini hanya bisa dijual ke indonesia. Pada tahun 2015 (counterpain patch diluncurkan q2 2015) diluar counterpain dan tempra, counterpain patch menguasai 36% dari penjualan. Berarti jumlah penjualan counterpain patch sebesar 66,24 M (36% dikali 184M) dan itupun hanya selama 6 bulan. Berarti ditahun 2016 akan akan ada penambahan pendapatan sebesar 66,24M (disetahunkan)

Dari penambahan pendapatan sebesar 66,24 terdapat juga biaya iklan dan pemasaran. Tahun 2014 biaya iklan dan pemasaran adalah sebesar 52,4M dan di tahun 2015 sebesar 77.7M berarti ada penambahan 25,3 M padahal dari counterpain patch baru beroperasi 6 bulan. Jadi kemungkinan tahun 2016 sisa tambahan pendapatan menjadi 40,9M (66.24 M – 25,3M).

Dari penambahan pendapatan sebesar 40,9 M dengan asumsi NPM adalah sebesar disektor farmasi sebesar 10% maka didapat tambahan laba dari counterpain di tahun 2016 sebesar 4,1M atau sebesar 410 per lembar. Dan tambahan pendapatan sebesar 40,9 M adalah sebesar 7,3% dari pendapatan total.

Tapi perlu diingat itu tambahan dari counterpain patch. Dan jika ada diskon untuk produk lainnya pendapatan bisa turun (perusahaan belum memberikan diskon spt perusahaan lain).

Mungkin itu aja yang bisa saya bahas dan uarai. Semoga bermanfaat. Dan mohon maaf jika banyak kekurangan karena perusahaan ini memberikan informasi yangat terbatas.

Klo mau coment di bawah ya, tapi jangan menyakitkan. 



7 comments:

Ikadek sb said...

om saham super, ada tambahan ngga?

Anonymous said...

coba dibahas CLPI, makasih

Ikadek sb said...

ok siap, setelah BIPI ya. besok bahasan BIPI dah keluar. thanks

Anonymous said...

Mana neh Pak Kadek..CLPInya

Ikadek sb said...

Maaf pak lagi dibali. Dikit lagi. Tinggal menghubungkan saja perusahaan tinta terkait perusahaan printer. Yg agak sulit pabrik yang di cina. Sabar ya pak

Anonymous said...

Siapp...Ngapain dibali Pak? :-)

Anonymous said...

Dear Admin,
Perkenalkan nama saya Wenny sebagai Business Development dari ForexMart.
Saya telah melihat blog/web anda yang menarik, dan saya disini bermaksud untuk mengajak anda untuk menjadi mitra ForexMart, Perusahaan Broker terbaik dengan sejumlah Kehormatan dan Pengharagaan https://www.forexmart.com/id/awards
ForexMart adalah nama trading company dari Tradomart Ltd, yang menawarkan berbagai layanan investasi, seperti Forex, Saham, Emas, Bitcoin dll www.forexmart.com/id/
Program kerjasama yang saya ingin tawarkan adalah anda akan mendapatkan komisi dari setiap trading yang dilakukan klien kami yang berada di bawah grup afiliasi anda nantinya.
Komisi yang dibayarkan akan lebih dari iklan yang berbayar. Komisi yang kita berikan kepada partner adalah 1 Pips setiap klien melakukan trading maupun dia profit/loss. 1 Pips itu dalam lot standar adalah $ 10. Apalagi kadang satu orang trader/client melakukan beberapa sesi dalam sehari tentu ini akan sangat menarik dengan komisinya. 
Dalam hal kerja sama afiliasi ini, kami akan menyediakan anda dengan:
- Materi promosi untuk anda secara gratis seperti banner, logo.
- Statistik referral di Partner Cabinet anda.
- Pilihan luas sistem pembayaran untuk penarikkan dana.
- Pendekatan individu dan dukungan teknis.
Pendaftaran nya sangat mudah, yang anda perlu lakukan hanya mendaftar melalui link ini https://www.forexmart.com/partnership/registration
Untuk mengetahui mengenai kelebihan yang kami tawarkan, silahkan kunjungi link berikut https://www.forexmart.com/partnership/advantages
Untuk metode keuangan deposit/penarikan yang kami sediakan ada di link https://www.forexmart.com/id/deposit-withdraw-page
Untuk jenis – jenis kemitraan yang kami sediakan ada di link https://www.forexmart.com/id/partnership/friend-referrer
Anda dapat menghubungi kami untuk pertanyaan lebih lanjut di kontak di bawah ini:
Wenny
Business Development
ForexMart
www.forexmart.com
Wenny@forexmart.com
Skype - Wenny_704105
https://www.facebook.com/ForexMart
https://twitter.com/ForexMartPage
https://plus.google.com/+Forexmartpage